2025年3月期 第1四半期 決算説明会 質疑応答

いわゆる巣ごもり需要の反動減からの回復が想定よりスローです。特に中国でのアコースティックピアノは回復の兆しが見えない状況です。デジタルピアノ（DP）は市況の低迷に加え、シェアの低下もありましたが、当社はシェア奪還に取り組んでいて、徐々にその成果が出てきています。この夏に主力の新商品を投入し、しっかり挽回していきたいと考えています。

依然、需要が回復しない状況が続いています。市中在庫の正常化に2年程度かかるという見方は変わりませんが、在庫調整の間にも緩やかな回復を想定していましたが、一向に回復の兆しが見えず、販売は今期を通して今のボトム水準が続くという見方に変えました。

例えばエレキギターなど、商品によっては堅調なものもありますが、アコースティックピアノに加えてDPも回復がスローで、今期はこの傾向が続くとみています。

ピアノについては、北米にも中華系のお客様が多く、中国と似た傾向です。ギターも市況が軟調です。全般的に1Q時点では回復はスローですが、中国以外での1Qの実績はほぼ想定通りで、当初見込みから大きく下振れたという状況ではなく、今後、新学期シーズンが始まり、需要の高まりとともに鍵盤楽器、ギター等の市中在庫も減っていき、それに応じてセルインも高まっていくとみています。

市中在庫は1Qでピークアウトと見ています。北米では、Eコマースや大手楽器チェーンで在庫が確実に減っており、仕入れが活発になっています。一方、欧州は少し遅れていますが、これからの新学期シーズンに向けて在庫は減っていくとみています。

国・地域ごとの競合状況にもよりますが、シェア奪還の狙いで、DPエントリークラス商品を中心に戦略的な価格設定をしたり、プロモーションを活発化しています。2Q以降も継続していきます。

音楽やスポーツなどの各種イベント市場が活況で、放送用の機材や、コンサート会場、スタジアム等への設備投資が活発化しています。欧州では上半期にシーズナリティーのピークがあり、オリンピックの開催なども奏功し好調です。

特に欧州市場は1～2Qの伸びが高く、3～4Qにかけて伸びは緩やかになりますが、今後もグローバルで好況が続くとみています。

コロナ後の再開でイベントが活性化している面と、消費者の志向が体験型消費にシフトし、コンサートやスポーツイベントの集客が高まっているという2つの面があると捉えています。

音響機器では、法人向けのデジタルミキサーや、ステージ用のスピーカー、アンプなど、利益率の高い商品を中心に、販売が当初の見込みを上回っています。部品・装置、その他では、車載オーディオが予想より伸びており、それらが利益にも貢献しています。

商品を絞り込んでいくためボリュームは縮小していきますが、安売りを強いられる商品が減っていくので、利益率は改善していきます。

中国での売上減を反映しピアノは前回見込みから12%ほど減産になります。ピアノ以外の楽器は特に変更しておらず、好調な法人向け音響機器は前回見込みより9%ほど増産になります。ピアノのマイナスと法人向け音響機器のプラスで相殺し、トータルの生産高はあまり変わりません。

前期、中国工場に限らずグローバルで2,000人の正社員外での要員削減を行いましたが、今回さらに中国ピアノ工場で正社員の希望退職を募っています。規模的には400人を想定していて、約10億円の特損計上を見込んでおり、その効果は今期に3億円、来期以降は年間4億円程度出てくるとみています。

構造改革の効果が年間20億円程度あり、その約1/4が1Qに計上されています。また、モデルミックスはDPが復調してきており、特に利益率が高い法人向け音響機器と合わせてミックス改善要素があります。それに対して減収・減産がマイナスで入っています。

海上運賃は全般に上がってきていています。一部にスポット配船があることに加え、年間契約である程度決めても、市況が大きく変動する中ではどうしてもネゴが生じ、一部許容せざるを得ないことがあります。